در روزی که شاخص بورس با ورود ۸۸۸ میلیارد تومان نقدینگی روند صعودی خود را ادامه داد، بازار طلا شاهد خروج سنگین ۱۱۰۱ میلیارد تومانی بود. این در حالی رخ داد که قیمت طلا و سکه با رشدهای چشمگیر ۴.۴۸ و ۳.۴۹ درصدی به رکوردهای جدیدی دست یافتند و دلار نیز از مرز ۱۲۸ هزار تومان عبور کرد، صحنهای که نشان از حرکت سرمایه به سمت داراییهای با نقدشوندگی بالاتر و نیز تداوم فشارهای تورمی دارد.
به گزارش صنعت مالی، بازارهای مالی ایران در روز شنبه، بار دیگر شاهد واگرایی قابل توجه بین جریان نقدینگی و حرکت قیمتها بودند. تمرکز اصلی سرمایه بر بازار سهام متمرکز شد، اما این بار این انتقال همراه با رشد انفجاری قیمت در بازارهای فیزیکی بود.
بورس تهران با ثبت ورود ۸۸۸ میلیارد تومان نقدینگی حقیقی، گام مثبت دیگری در مسیر صعودی خود برداشت. این روند، تحلیل «رشد مبتنی بر کاهش فشار فروش» که در پاییز شاهد آن بودیم را تقویت میکند.
به نظر میرسد با تثبیت انتظارات تورمی و منفی شدن نرخ بهره واقعی، انگیزه فروش سهامداران کاهش یافته و در مقابل، جریان نقدینگی به سوی این بازار هدایت میشود. رشد امروز نیز عمدتاً در سایه کاهش عرضه و حضور خریداران اتفاق افتاده است.
نکته قابل تأمل روز، خروج ۱۱۰۱ میلیارد تومان از صندوقهای طلا بود. این حجم از خروج در شرایطی رخ داد که قیمت طلای داخلی به اوج جدیدی رسید.
این رفتار را میتوان به دو شکل تفسیر کرد: سودگیری گسترده پس از رشدهای سریع اخیر، و چرخش سرمایه از بازاری که به نظر میرسد در کوتاهمدت به سطوح اشباع خرید رسیده، به بازاری مانند بورس که ممکن است نسبت به طلا ارزندهتر تلقی شود.
رقمهای ثبت شده در بازارهای فیزیکی هشداردهنده است:
این رشدهای همزمان و قابل توجه، به وضوح از تشدید فشارهای تورمی و انتظارات فزاینده از افزایش قیمتها حکایت دارد. افزایش قیمت اونس جهانی به ۴۳۰۲ دلار نیز به این روند دامن زده است.
برخلاف تصور رایج، موتور محرک رشد بورس در پاییز ۱۴۰۴ لزوماً ورود پول کلان نبود، بلکه کاهش چشمگیر فشار فروش و تغییر رفتار سمت عرضه بود. عوامل این تغییر شامل: تخلیه بدبینی شدید از قیمتها در ماههای گذشته، منفی شدن نرخ بهره واقعی در سایه تورم بالا، شکلگیری ذهنیت “قفل دارایی” میان سهامداران برای پرهیز از فروش دارایی ریالی در شرایط تورم؛ این عوامل باعث شد عرضه سهام به طور محسوسی کاهش یابد و بازار با حداقل تقاضا نیز بتواند روندی صعودی را تجربه کند.
رشد امروز با ورود پول، ممکن است نشاندهنده آغاز مرحله جدیدی باشد که در آن، کاهش عرضه با افزایش تدریجی تقاضا نیز همراه شده است.
منبع : اکو ایران