اخبار سیاسی یا گزارشات کدال؛ آیا بازار سهام ارزنده است؟

به گزارش خبرنگار صنعت مالی، انتشار گزارش‌های سه‌ماهه شرکت‌ها در سامانه کدال، بار دیگر توجه فعالان بازار سرمایه را به وضعیت سودآوری بنگاه‌ها و ارزش‌گذاری سهام جلب کرده است. مهدی سوری، تحلیل‌گر ارشد بازار سرمایه، معتقد است گزارش‌های فصل بهار اگرچه عملکرد مطلوب شرکت‌ها را تأیید کرد، اما غافلگیری خاصی برای فعالان بازار نداشت، زیرا بخش عمده این نتایج از پیش مورد انتظار سرمایه‌گذاران بود.
سوری در سمینار کدال‌نما با اشاره به بررسی گزارش‌های ماهانه شرکت‌ها تا پایان خرداد اظهار کرد: تا پایان فصل بهار، بخش قابل توجهی از وضعیت درآمد شرکت‌ها بر اساس گزارش‌های ماهانه منتشرشده در کدال مشخص شده بود، اما ابهام اصلی درباره حاشیه سود شرکت‌ها بود؛ اینکه حاشیه سودها تا چه میزان کاهش پیدا می‌کند یا امکان افزایش دارد.
وی افزود: گزارش‌های فصل بهار از نظر من گزارش‌های بسیار خوبی بودند، اما اتفاق عجیب و غافلگیرکننده‌ای در آنها رخ نداد، چراکه عملکرد مثبت شرکت‌ها همان چیزی بود که بازار انتظار آن را داشت و در نهایت محقق شد.
این تحلیل‌گر بازار سرمایه ادامه داد: بررسی گزارش‌های بهار نشان می‌دهد عملکرد شرکت‌ها مطلوب بوده است. به طور متوسط، سود خالص شرکت‌ها در فصل بهار امسال نسبت به بهار سال گذشته حدود ۲۰۰ درصد رشد کرده و تعداد قابل توجهی از شرکت‌ها توانسته‌اند سودی چند برابر دوره مشابه سال قبل شناسایی کنند.

کاهش نسبت قیمت به سود بازار

سوری با اشاره به کاهش نسبت قیمت به سود سهام پس از انتشار گزارش‌ها گفت: بازار در این مدت یک واحد از پی‌به‌ای خود کم کرده است.
وی ادامه داد: برای ارزیابی بازار از یک معیار مشخص استفاده می‌کنم و آن پی‌به‌ای فوروارد شرکت‌های تولیدی است. بر اساس بررسی شرکت‌هایی که امکان تحلیل آنها وجود دارد، این نسبت در یک محدوده تاریخی مشخص نوسان می‌کند و شرایط کلی اقتصاد، وضعیت سیاسی، نرخ بهره و رویکرد دولت تعیین می‌کند بازار در کدام بخش این محدوده قرار گیرد.
این تحلیل‌گر بازار سرمایه با بیان اینکه پی‌به‌ای فوروارد نسبت به پی‌به‌ای گذشته معیار پایدارتری است، گفت: در بیشتر مواقع، محدوده نرمال پی‌به‌ای فوروارد بازار بین حدود ۵.۵ تا ۸.۵ بوده و اگر محافظه‌کارانه‌تر نگاه کنیم، محدوده ۶ تا ۸ نیز قابل قبول است.

برخی سهام همچنان ارزنده‌اند

سوری با اشاره به شرایط اقتصادی و سیاسی کشور اظهار کرد: در شرایط فعلی که کشور با ریسک‌های مختلف مواجه است، قرار گرفتن بازار در بخش پایین این محدوده منطقی‌تر است. به عنوان نمونه، پی‌به‌ای فوروارد حدود ۵ می‌تواند برای چنین شرایطی قابل قبول باشد.
وی افزود: اکنون در برخی شرکت‌هایی که معیارهای تحلیلی مورد نظر من را دارند، پی‌به‌ای فوروارد کمتر از ۴.۵ مشاهده می‌شود و با این فرض که سودهای پیش‌بینی‌شده محقق شود، این گروه از سهام از نظر ارزش‌گذاری جذاب هستند.
این کارشناس بازار سرمایه در پایان تاکید کرد: البته این ارزندگی مشروط به تحقق سودهای مورد انتظار است. یکی از فرض‌های من این است که نرخ دلار نیما در همین محدوده فعلی باقی بماند و حتی سناریوی افزایش آن را نیز در محاسباتم لحاظ نکرده‌ام.
وی ادامه داد: در مقابل، سناریویی مانند تشدید محاصره اقتصادی یا آسیب جدی به زیرساخت‌ها را در مدل سرمایه‌گذاری خود لحاظ نمی‌کنم، چراکه در چنین شرایطی بسیاری از دارایی‌ها در اقتصاد کشور تحت تاثیر قرار خواهند گرفت.

بیشتر بخوانید:

• روند صعودی بازار سرمایه ادامه دارد